长江证券:扫地机器人红利明确 推荐石头科技(688169.SH)等

长江证券:扫地机器人红利明确 推荐石头科技(688169.SH)等来源:智通财经网  智通财经APP获悉,长江证券发布研究报告称,综合欧睿、奥维、iRobot年报,在高基数背景下,2021年全球扫地机器人景气度有所回落,其中欧洲以及北美市场销量依旧维持双位数以上扩容,日韩增速稍慢,中国销量表现较为平淡。可见从目前扫地机器人全球增长势头来看,欧美市场增速预期最为可观,中国扫地机器人龙头品牌在欧洲市场已经培育多年、进入份额收获阶段,对于美国市场也在持续渗透,持续抢夺iRobot份额;中国作为目前全球最大的市场,后续仍需要品牌方合力培育,比如推进产品创新、强化用户教育以及提高产品性价比;另外日韩市场的远期空间和当前增速同样可观,中国品牌已开始享受此红利。总而言之,扫地机器人从全球视角来看依旧是红利十分明确的赛道,中国龙头品牌的全球竞争力也在持续提升,维持行业“看好”评级,持续推荐石头科技(688169.SH)、科沃斯(603486.SH)。  欧美:2021年扫地机销量维持双位数扩容  欧睿数据显示,2021年西欧&北欧扫地机器人市场销售量同比+11.7%至336.7万台,销售额同比+10.0%至16.1亿美元,扫地机器人销量占全部吸尘器销量比例+0.9pct至9.3%,2018-2021年三年期间,西欧&北欧扫地机销量、销额复合增速分别高达+15.8%、+14.7%。2021年北美地区扫地机器人市场销售量同比+11.7%至425.2万台,销售额同比+17.9%至14.6亿美元,扫地机器人销量占全部吸尘器销量比例+1.0pct至10.3%,2018-2021年三年期间,北美地区扫地机销量、销额复合增速分别高达+18.2%、+20.5%。受高基数影响,2021年欧美扫地机增速有所回落但仍可观,且欧睿预测未来五年西北欧、北美销额增速分别为+9.7%、+13.6%。  亚太:2021年日韩景气较优,中国销量平淡  欧睿数据显示,2021年亚太地区扫地机器人市场销售量同比+5.0%至689.9万台,销售额同比+26.1%至23.7亿美元,扫地机器人销量占全部吸尘器销量比例-0.5pct至17.6%。2018-2021年三年期间,亚太地区扫地机销量、销额复合增速分别为+3.0%、+11.9%。其中,日韩市场销量增速为10%左右,欧睿口径下中国市场销量为小幅增长,奥维口径则有所下滑,尽管口径有差异,但2021年中国市场景气度落后欧洲、北美、日韩较为确定,在此背后,芯片紧缺、消费者教育不足、较高的售价均有影响,且该行认为最为核心的原因或在于行业定价较高,怎样从“有钱人的玩具”向“普通大众的消费品”过度,是中国市场接下去需要解决的课题。  iRobot:美国表现低迷,欧洲/日本增速出色  参考iRobot年报数据,2021年公司美国、EMEA(欧洲、中东、非洲)、日本市场收入分别+1.3%、+21.9%、+15.2%,与2020年相比,美国市场增速回落较为明显,EMEA地区增速明显提升,日本市场增速同样有所回落但仍维持双位数以上的高增长;结合欧睿口径下的各地区全行业增速,iRobot在美国地区市场份额预计有所下滑,预计与shark以及众多中国出海品牌发力美国市场有关,相较之下,iRobot在欧洲以及日本地区的增长情况明显优于行业,可见iRobot正在持续加强对上述两大市场的覆盖;另外iRobot在中国市场表现依旧低迷。公司预计2022年上半年供应链仍有拖累,下半年有望缓解,2022全年收入增速预计为+12%至+18%。  风险提示:行业渗透率提升速度大幅放缓;行业竞争格局出现大幅恶化。  本文来源于长江证券家用电器行业报告,分析师:管泉森等,智通财经编辑:杨万林

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